Le lancement d’un fonds négocié en bourse (ETF) basé sur des contrats à terme sur bitcoins en octobre a été épique. Moins d’un mois après son ouverture, ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO) détenait 1,26 milliard de dollars d’actifs – l’un des plus gros ETF jamais créés. Un deuxième fonds à terme bitcoin, Valkyrie Bitcoin Strategy ETF (BTF), a ouvert deux jours après le fonds ProShares.
Les ETF à terme bitcoin sont gérés activement et utilisent des stratégies similaires. Les gestionnaires achètent des contrats à terme à terme d’un mois – le contrat à la date la plus proche – liés aux prix du bitcoin. Chaque mois, ils clôturent ou vendent ces contrats avant leur expiration et achètent de nouveaux contrats datés du mois suivant.
Vous ne pouvez pas réellement investir dans le prix au comptant du bitcoin – le prix auquel un actif peut être acheté ou vendu pour une livraison immédiate – explique Simeon Hyman, responsable de la stratégie d’investissement chez ProShares. « Le marché à terme est donc un bon endroit pour s’exposer au bitcoin », dit-il. En raison de la façon dont les contrats à terme sont vendus, un certain montant d’argent par contrat doit être détenu en garantie. C’est pourquoi ces ETF sont lourds en bons du Trésor et en espèces.
ProShares et Valkyrie ont tous deux examiné les performances de leurs stratégies à terme respectives dans le passé, par rapport au prix au comptant du bitcoin, et ont trouvé une corrélation élevée – un soi-disant bêta de 0,87 à 0,99 – entre les deux. Pour le contexte, les fonds indiciels S&P 500 ont généralement un bêta de 1,0 avec l’indice de référence.
Mais l’investissement à terme comporte des risques uniques. En raison de la façon dont ces titres sont évalués, les variations de l’offre et de la demande pour l’actif sous-jacent – dans ce cas, le bitcoin – peuvent avoir une incidence sur les prix des contrats et les rendements du fonds.
Les ETF ont également des limites sur le montant d’un contrat donné qu’ils peuvent détenir, explique Steven McClurg, directeur des investissements de Valkyrie Funds. Les fonds disposant d’actifs importants peuvent être contraints d’acheter des contrats à terme à plus long terme, ce qui peut accroître la volatilité. Début novembre, par exemple, le BITO de ProShares détenait des contrats de novembre et décembre.
Même ainsi, les ETF offrent un moyen plus simple d’obtenir une exposition au bitcoin que d’acheter la crypto-monnaie réelle. Vous n’avez pas besoin d’ouvrir un compte de change numérique ni de mémoriser vos mots de passe. Mais si vous envisagez d’investir, ne consacrez qu’une petite partie de votre portefeuille à ce type d’ETF à terme.
Il existe d’autres moyens de s’exposer au bitcoin et à la blockchain, la technologie derrière l’actif numérique. L’ETF Invesco Alerian Galaxy Crypto Economy (SATO) se concentre sur les entreprises qui permettent l’économie crypto, comme Canaan (CAN), un fabricant chinois de serveurs et de microprocesseurs utilisés pour créer des bitcoins. Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) a encore une autre approche : chaque part de la fiducie est adossée au bitcoin.
